| 數位台灣 電子報 20081221-1 |
＿＿ 國際訊息 ＿＿
拯救經濟︰除了下調利率還能做什麼？／Rolf Wenkel, DEUTSCHE WELLE
這種幾乎無限制地向市場注入資金的做法在“911”恐怖襲擊事件發生後成為良好的作用，阻止了美國經濟出現長期衰退；但是美聯儲忘了應該及時地調整這一策略。而這樣卻刺激了銀行把多餘的流動資金製造出各種各樣高風險的金融商品，最終形成了全球性的金融危機。
美聯儲降息至歷史低點的消息傳到華爾街之後，道瓊斯工業指數以上漲 4.2% 即 359 點收盤做為回應。但是，如果投資者們看清現實，明白了為什麼美聯儲拋棄了一直執行的利率政策，那麼股市上歡樂的氣氛可能很快又會消退了，甚至會陷入新的低潮。
將利率下調至 0 到 0.25% 之間的人自己就好比已經站在沒到脖子的水中；美國經濟已陷入通貨緊縮的危機。個人消費、投資和工業產值連續幾個月都在下滑。美國經濟正面臨 80 年來最嚴重的衰退期。現在唯一正確的做法就是降低貸款利率，讓投資變得容易起來。國際原材料、能源價格下降，需求量降低讓美聯儲不用再為通貨膨脹的危險擔憂。
但問題是，如果這種非傳統的極端措施都不足以振興經濟的話，那麼美聯儲還能做什麼呢？這已經是美聯儲最後的法寶了。把利息調低到零以下的做法似乎不太可行。事實上，美聯儲對所執行的貨幣政策能產生什麼樣的效應已經變得心裡沒底。幾個月來，美聯儲不僅刺激市場上的資金流動，而且還增加貨幣發行量。美聯儲已經做好準備購買呆賴壞帳以及長期國債，目的就是不能讓信貸市場徹底乾涸了。
日本央行差不多有 10 年的時間執行過零利率的政策。與此同時日本經濟也花費了 10 年的時間才得以復甦。如果當今世界上最大的國民經濟體美國，做為全世界經濟景氣的動力機車也需要 10 年的時間恢復元氣話，那麼未來這些年全球經濟前景恐怕就會太過黯淡。
令人費解的是，製造了全球性金融危機的這些模式怎麼又變成了拯救經濟的手段？這種幾乎無限制地向市場注入資金的做法在“911”恐怖襲擊事件發生後成為良好的作用，阻止了美國經濟出現長期衰退；但是美聯儲忘了應該及時地調整這一策略。而這樣卻刺激了銀行把多餘的流動資金製造出各種各樣高風險的金融商品，最終形成了全球性的金融危機。如今他們採用同樣的方法，再次向市場源源不斷地輸入更多的貨幣以解救危機，這種做法也許是對的，但是卻讓外行人摸不著頭腦。
對於歐洲以及世界其它國家來說，現在還殘存著一個希望。那就是，希望經歷了危機的美國人終於能清醒過來，認識到經濟成長生活富足不能單純只靠著借錢來實現。那些教導國民「花明天的錢消費」的人，那些欺騙投資者稱正常的回報收益率至少能達到 25% 的人，和街角玩把戲騙遊客錢的人沒什麼區別。
(2008/12/18)
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