數位台灣 電子報 20090204-2

__ 國際訊息 __

美國“暫時”不需要中國?/劉罡, WSJ

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 是否可以認為,歐巴瑪在拯救美國經濟方面暫時並不需要中國,至少是不需要中國大手筆購買美國國債?美聯儲已決定出手購買中長期美國國債,說白了就是開動印鈔機向金融體系注入美元。
 在目前這種特殊情況下,美國“自產自銷”救市資金或許更符合其自身利益

 中國政府和中國精英人士對歐巴瑪政府無疑是有許多期待的,恐怕許多朝野諸葛亮已經算定,這位被金融危機打得半懵的新總統將迫不及待地展開“擁抱大貓熊”之旅。

 然而令中國人大跌眼鏡的是,美國新科財政部長蓋特納竟在致國會的書面陳詞中直言不諱地斷定:中國是匯率操縱國,並說歐巴瑪政府會「積極使用所能採取的所有外交手段,敦促中國改變在匯率上的做法」。希望有多大失望也就有多大,溫家寶總理之所以在達沃斯論壇上以嚴厲措辭指責美國,“由愛生恨”恐怕也是原因之一。

 蓋特納的此番“出格”言論迄今為止似乎沒有在國內外贏得多少讚許,歐巴瑪政府在即將海量發行國債之際偏偏要得罪中國這位大債主,難怪要被不少人譏諷為“還太嫩”。

 然而就算歐巴瑪從政經驗不足,可他當選總統後有兩個多月的時間可以考慮自己就職後的施政方針,在制定對華政策上他還不至於“現上轎現扎耳朵眼”吧;更何況歐巴瑪政、經班子的要角都是資深老手,蓋特納對華充滿火藥味的書面陳詞竟能被他們放過關,其背後原因恐怕不止是要在中國面前抖抖威風那麼簡單。

 是否可以認為,歐巴瑪在拯救美國經濟方面暫時並不需要中國,至少是不需要中國大手筆購買美國國債?美聯儲已決定出手購買中長期美國國債,說白了就是開動印鈔機向金融體系注入美元。從常理講,這種無本生意會加大通貨膨脹壓力,導致美元貶值,是不得已而為之的下策。然而現在是全球面臨通貨緊縮威脅的特殊時期,適度的通貨膨脹壓力可能反而對推動經濟復甦有好處。美聯儲主席伯南克等人早就指出,由於貨幣貶值會推高進口產品的價格,因此可以有效提振市場對未來價格的預期,遏制甚至扭轉通貨緊縮勢頭。

 而由海外資金來購買美國國債則產生不了這種效果。外國政府手中的美元主要來自這些國家對美貿易的順差,它們對應的是美國進口產品減去出口產品後多出來的那部分貨物,簡單的說,這部分美元就相當於美國給這批“賒欠”貨物打的白條 (憑條) 。如果美元貶值,這些貿易順差國“賒給”美國的貨物也會減值,因此美元升值符合它們的利益。購買美國國債的資金中來自對美貿易順差國的越多,美國肩上維持美元強勢的壓力就越大,而強勢美元又會鼓勵世界各國對美出口,從而加劇美國的通貨緊縮壓力,延緩美國的經濟復甦。

 如此看來,在目前這種特殊情況下,美國“自產自銷”救市資金或許更符合其自身利益。

(2009/2/4)

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